С 2002-го до начала 2008 года рынки росли, как на дрожжах: наблюдался ежегодный рост от 20 до 100 % в год. Естественно, внутри этих лет были коррекции, когда цены откатывались назад, но в общем каждый год был, как говорят эксперты, «ростовым». Все это разогревало аппетит инвесторов, да и население проявляло достаточно острый интерес. Доходности на фондовом рынке были интереснее банковских депозитов, интереснее вложений в валюту и перекрывали инфляцию.
Наступил 2008 год, кризисный год на финансовых рынках. В начале года кризис набирал обороты и к концу года осенью показал всю свою силу. Началась паника и неразбериха: кто-то закрывал позиции и распродавал акции по самым бросовым ценам, кто-то вообще заморозил все свои активы и перестал что-либо делать в надежде, что потом рынок возвратит утерянные позиции. По заявлению Руслана Хисматуллина, директора Оренбургского филиала ООО «Компания БКС», «мы своим клиентам или потенциальным клиентам в тот момент рекомендовали покупать, потому что понимали, что таких низких цен на акции мы не увидим больше. Тот, кто нас послушал, заработал в 2009 году очень много». Соответственно те наблюдатели, которые еще раздумывали над перспективами инвестиций, были наповал сражены доходностью 2009 года. Как следствие, в 2010 году опять пошел массовый приток клиентов у всех брокеров и управляющих компаний.
Как отмечают эксперты, есть своя опасность, когда население выдергивает из временного ряда 1 год (или хуже того 3-4 месяца), основывает на этом свое мнение о рынке вообще и проецирует его на всю оставшуюся жизнь. В результате, кто «попал» в 2008 году на падение и не смог чисто «психологически» его переждать и оправиться, живет с негативом о фондовом рынке и его инструментах. Кто заработал на росте 2009-го, тот живет с ощущением, что так будет всегда. А картинка такова, что в среднем за 10 последних лет цены на акции росли на 30 % (это включая падение 2008 года). Что все-таки существенно выше банковских депозитов и инфляции.
Естественно, возникший ажиотаж вокруг фондового рынка привел к резкому всплеску спроса на услуги брокерских и управляющих компаний. Кризис провел достаточно серьезную чистку в их рядах, оставив или совсем молодые команды, только пытающиеся завоевать свое место под солнцем, либо старых опытных бойцов, закалившихся в борьбе с взлетами и падениями рынка.
Продуктовая линейка
Список продуктов, представленных на рынке, достаточно разнообразен: брокерское обслуживание, интернет трейдинг, паевые инвестиционные фонды, индивидуальное доверительное управление. Плюс такого широкого предложения как раз и заключается в том, что стать участником фондового рынка можно с любой суммой (например, минимальный порог инвестирования в ПИФ «АФМ. Премьера» - от 100 руб.), ну а верхний предел – не ограничен.
Что касается сроков, то многие компании рекомендуют своим клиентам инвестировать на срок не менее года. Но важно отметить, что отозвать свои средства клиент может в любой удобный для него момент.
Как считает директор по развитию ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Владимир Старков, наиболее востребованными в Оренбургской области являются брокерские услуги и сопутствующие сервисы, например различные аналитические продукты (обзоры, вэбинары, on-line рекомендации), оказывающие инвесторам помощь в принятии торговых решений. При этом огромное значение имеет удобство документооборота. Находясь за много километров от головного офиса брокера, клиенту важна оперативность удовлетворения его потребностей.
Мы попросили экспертов описать, что сегодня представляет собой классический брокеридж, до сих пор превалирующий на рынке.
Задача брокера - исполнить сделку клиента по его поручению и за его счет. В большей степени цены на услуги и само наличие услуги зависит от того, нужны ли консультации клиенту по принятию решения о покупке или продаже той или иной акции. Если клиент приходит с посылом «я все знаю сам, я опытный, мне нужна от вас только скорость и низкая цена» - это одна цена. При совершении сделки примерно на 100 тыс. рублей в день клиент заплатит около 0,05 % от суммы сделки (суммы и процент зависят от конкретной компании). Увеличивая оборот торговли, клиент получает все более низкий процент комиссионных от брокера.
Если же клиент приходит только с желанием инвестировать, но без соответствующего опыта, то, как правило, ему нужны консультации. Это могут быть консультации от персонального брокера, которого закрепят именно за ним (цена составит около 0,3 % с оборота), а могут быть общими и рассылаться в виде смс-сообщений или информации непосредственно на торговый терминал или на электронную почту. Стоимость составляет примерно 0,1 % от суммы сделки.
Сделки клиент может исполнять или по телефону, или через торговый терминал с помощью сети Интернет. У серьезной компании все дистрибутивы торговых терминалов выложены на сайте, всегда есть специалисты, которые смогут проконсультировать по их установке на личный компьютер. Опять же у серьезной компании есть свой колл-центр с бесплатным федеральным номером, а также сайт и личный кабинет клиента на сайте (там выложены все отчеты, можно проверить активы).
Первоначальная сумма, с которой вам предложат начать работать на рынке, варьируется от 5 до 50 тыс. «Я бы посоветовал самостоятельно стартовать с суммы в 100 тыс. рублей, - замечает Руслан Хисматуллин, директор Оренбургского филиала ООО «Компания БКС». - Если сумма ниже, то покупать паи в ПИФах и делать это ежемесячно до тех пор, пока не накопите до 100 000. Паи дадут возможность вам уже быть участником фондового рынка, но при этом издержки будут минимальны. ПИФы и задуманы как вариант вложений для тех инвесторов, у кого сумма инвестирования минимальна».
Лидерство брокерского обслуживания понятно: люди хотят научиться и самостоятельно управлять своим капиталом. А вот доверие к ПИФам после кризиса несколько упало, и покупали их меньше (но и здесь налицо рост динамики). Хотя, если разобраться, вина управляющих не так велика: в 2008 г. падал весь рынок.
Вот что считает генеральный директор компании «АФМ» Владимир Жуков: «Все больше и больше оренбуржцев интересует вопрос инвестирования в рынок ценных бумаг благодаря индивидуальным встречам, переговорам, информационным материалам. На примере нашей компании могу сказать, что наиболее востребована услуга индивидуального доверительного управления: так совокупный размер средств, переданных в управление частными лицами за 2010 год, увеличился в 8 раз по сравнению с 2009 годом, а с начала 2011 года - еще на 14 %».
Похоже, рынок доверительного управления становится все более востребованным. Этому есть статистические подтверждения. За 2010 год объем рынка доверительного управления вырос на 22 % и составил 2,14 трлн руб. Если говорить о вложениях физических лиц, то активы в ПИФах за 2010 год выросли на 27 %, а в индивидуальном доверительном управлении – на 26 %.
Как считает начальник аналитического отдела ИГ «Энергокапитал» Александр Игнатюк, «стоит отметить, также явные шаги к смене парадигмы работы крупнейших инвестиционных домов - теперь для финансовых компаний главными становятся не операции по управлению собственной инвестиционной позицией, а именно работа с позициями клиентов».
Бесспорно, клиенты становятся основным капиталом для финансовых учреждений. В связи с этим происходит серьезное развитие рынка инвестиционных услуг, появляются новые; в условиях возрастающей конкуренции инвесткомпании начинают уделять повышенное внимание портфелям инвесторов.
С другой стороны, инвесторы начинают больше доверять своим финансовым консультантам и управляющим, приходит понимание, что самостоятельно невозможно отследить весь объем необходимой и зачастую противоречивой информации, необходимой для работы на фондовом рынке. Таким образом, стоит говорить о гармонизации интересов инвесторов и брокеров.
Особо хочется отметить новое направление «Структурные продукты», которые до кризиса практически отсутствовали на рынке. Сейчас их все больше и больше выводят на рынок брокерские компании. Суть данного продукта заключается в том, что у него есть четкий срок обращения от 2 недель до 6 месяцев. Есть четко прописанный риск и потенциальная доходность. Причем доходность в некоторых структурных продуктах может быть выше рынка в целом. А если клиент осторожен, можно свести риск к нулю. По оценкам Руслана Хисматуллина, директора Оренбургского филиала ООО «Компания БКС», «популярность данного способа инвестирования растет не то что от года к году, а от квартала к кварталу: рост продаж составляет 50-80 % в квартал. Хочется отметить такой вид структурного продукта, как «Депозит для держателей акций». Когда, например, клиент имеет на руках акции «Газпрома», продавать их по тем или иным причинам не готов и просто ждет, когда цена на них вырастет, или просто владеет ими, зная, что не продаст в течение 5-10-20 лет. Соответственно, единственный доход, который он получает, - это дивиденды. Мы можем клиенту в рамках структурного продукта «Депозит для держателей акции» предложить от 1 до 20 % годовых дополнительной доходности, и клиент при этом не теряет дивидендов».
Отметим, что набирает обороты интерес к западным рынкам. 2008 год показал их большую стабильность: российский рынок обвалился на 70 %, а Америка - на 30 %. Кроме того, российский рынок достаточно «узкий» и малоликвидный. Эксперты считают, что по этой причине люди с большими деньгами могут влиять на него, периодически вливая или выводя из него деньги. Поэтом ряд продвинутых инвесторов ищут выход на NYSE, AMEX, LSE. Где вполне могут насладиться большим обилием высоколиквидных бумаг, цены на которые подчиняются методам технического анализа, а не капризам сильных игроков.
А вот скупка акций как самостоятельный вид бизнеса, по мнению всех экспертов, давно умер. Эта деятельность была актуально в начале развития биржевого рынка, когда у людей не было знаний о публичной цене тех или иных акций. В то время покупать бумаги у населения существенно ниже их рыночной цены было достаточно просто. Сейчас это осложнено тем, что существует множество точек продаж бумаг по рыночной стоимости, информация о котировках широко доступна. Многие брокеры осуществляют скупку, но это не является существенной частью их бизнеса.
Проблема выбора
По данным экспертов, условия брокерского обслуживания в Оренбурге примерно равные. Открыть счет на ФБ ММВБ в любом инвестдоме можно от 10 000 руб. Торговые системы также не слишком отличаются. Исключением являются только высокотехнологичные продукты, интересные опытным трейдерам.
Что касается доверительного управления, то картина также примерно равная. Средняя сумма портфеля, отдаваемого в доверительное управление, - 1 500 000 руб., срок инвестирования – от года до 3 лет. Хотя практически у каждой ИГ есть исключения специально для инвесторов в регионах. Это или низкий порог входа в ДУ, либо продукты, позволяющие зафиксировать доходность.
Не секрет, что в 2008 году не все компании смогли исполнить обязательства для своих клиентов. Кто-то свернул региональную программу развития филиалов. В результате клиенты для совершения элементарных действий вынуждены были ехать в более крупный город или даже в Москву. Поэтому сегодня приоритет у компаний, имеющих широкую филиальную сеть, а также большое количество клиентов. Здесь работает принцип – раз люди верят этому брокеру, работают с ним, значит, он надежный.
Важный момент - офис. Если это помещение с большим количеством сотрудников, в нем сделан качественный ремонт, есть вывеска, режим работы, специалисты, которые могут проконсультировать по рынку, то это свидетельствует о серьезности брокера или УК. Также серьезный брокер имеет свою кассу в офисе для удобства клиента. Завод и вывод денежных средств у лидеров рынка бесплатный, никаких комиссий здесь не возникает.
Ведущие компании содержат свой учебный центр, чтобы клиенты могли обучаться процессу инвестирования, краткосрочной торговли или работе на фьючерсах и опционах.
Третьим немаловажным фактором является цена на услуги. «К сожалению, кризис мало чему научил наших сограждан, - сетует Руслан Хисматуллин, директор Оренбургского филиала ООО «Компания БКС». – Закон: качественные услуги не могут быть дешевыми - это не для наших сограждан. Хотя мы и предлагаем услуги для разных слоев населения».
Генеральный директор ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Александр Щеглов уверен, что «существенная часть инвесторов не выбирают. Они приходят к определенному брокеру только потому, что кто-то порекомендовал, сработала рекламная или обучающая кампания, привлекли партнеры. У новичков чаще всего это неосознанный выбор.
Другой класс – это инвесторы, имеющие определенный опыт работы с брокерскими или управляющими компаниями. Для них ключевыми становятся тарифные планы и качество услуг. При осознанном выборе доверительных управляющих важную роль играет история управляющей компании – доходность по стратегиям в предыдущие годы, а также надежность».
«Лидеры на региональном рынке в принципе те же, что и на общероссийском, - рассуждает Евгений Челушкин, директор ООО «Финам-Оренбург». - Основным драйвером для такой ситуации является все та же известность бренда. Но также сказывается то, что ведущие компании вышли в регион раньше, успели сформировать достаточно значительную клиентскую базу и кадры квалифицированных сотрудников. Последнее в нашем бизнесе особенно важно. Нельзя взять человека с улицы и поручить ему работу с инвесторами – как правило, кадры приходится формировать самим».
Согласен с ним и Владимир Жуков, генеральный директор компании «АФМ»: «Сотрудники оренбургских УК в качестве выполнения своей работы не уступают специалистам крупных городов. У них есть все возможности для этого. С определенной периодичностью наши специалисты участвуют в конференциях, посещают семинары, тренинги в Москве и Санкт-Петербурге».
«Не менее 3 раз в году наших сотрудников вывозят в Москву на тренинги и обучение, - рассказывает Руслан Хисматуллин, директор Оренбургского филиала ООО «Компания БКС». - Еженедельно проходят обучение с помощью корпоративного университета через внутренний портал, а также ресурс Вебинар.ру. Мало того, есть свой штатный лектор. Вообще, без преувеличения, можно сказать, что наши сотрудники не менее 20-25 % времени обучаются».
Директор по развитию ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Владимир Старков также достаточно высоко оценивает профессионализм сотрудников ИК региона. По его мнению, высокая конкурентная среда в крупных российских городах вынуждает инвестиционные компании обучать своих сотрудников, устраивать стажировки в Москве, проводить мастер-классы. Качественное обслуживание клиентов – высокое конкурентное преимущество, способное удерживать клиентов в одной компании длительный срок.
Ментальность инвесторов
Сейчас, после кризиса, отношение к доходностям, рискам изменилось. Люди понимают, что, увеличивая срок инвестирования, они серьезно увеличивают свои шансы на доходность. Вторая тенденция: лучше всю жизнь по 3-5 тыс каждый месяц вкладывать, чем один раз миллион. С учетом даже очень скромного роста рынка в 15 % в год получится очень весомая сумма к старости. «Я уверяю вас, что вы сразу поймете, - утверждает Руслан Хисматуллин, директор Оренбургского филиала ООО «Компания БКС», - каким образом европейские пенсионеры на пенсии катаются по миру в турпоездки. Просто не поленитесь и посчитайте. Кто не может сделать это самостоятельно, приглашаю к нам в офис ФГ БКС, наши специалисты помогут».
Доказано, что каждый человек может инвестировать 10 % своих доходов и не терять при этом в качестве жизни. На первоначальном этапе важна не сумма, а принцип, привычка и самодисциплина.
Здесь проявляется особенность, которая, по мнению экспертов, выглядит особенно важной, заключается она в развитии рынка управления благосостоянием и ускоренном переходе к нему от классического рынка брокерских операций. «В данном ключе происходит трансформация стратегий наших клиентов, да скорее всего и не только наших, - замечает начальник аналитического отдела ИГ «Энергокапитал» Александр Игнатюк. - Клиент при поддержке специалистов инвестиционных домов выбирает оптимальный размер позиции на фондовом рынке в соответствии со своими активами, выбирает горизонт инвестирования, соответствующий своим целям, формирует свои ожидания, основываясь на своей же склонности к рискам». Другими словами, клиент доверяет специалистам не только возможность заработать для него определенное количество денег, но и обеспечить достижение определенных стратегических результатов, связанных с текущим состоянием его активов и потенциальными доходами. Таким образом, услуги крупнейших инвестиционных компаний не только перестают конкурировать с депозитными или иными более консервативными стратегиями управления капиталом, но и начинают дополнять их, устанавливая благоприятное для клиентов соотношение в соответствии с текущим уровнем рисков в финансовой системе. И инвестиционные дома, и их клиенты наконец научились грамотно считать риски и грамотно формировать подходы к инвестированию.
«Еще одной важнейшей тенденцией, - отмечает Александр Игнатюк, - является повышение уровня финансовой грамотности частных инвесторов. Теперь клиентам достаточно не только иметь четкую команду на совершение операции с фондовым активом, но и необходимо иметь детальное обоснование такой операции». Даже если говорить об услугах доверительного управления, отмечает он, клиенты стремятся знать квалификацию не только всей инвестиционной команды того или иного брокера, но и быть уверенными в компетенции конкретного консультанта или управляющего, видеть его историю, понимать его тактику в рамках общей стратегической декларации.
А вот Евгений Челушкин, директор ООО «Финам-Оренбург», считает, что «уровень знаний наших земляков о биржевых рынках и возможностях использования их инструментов для эффективного управления капиталом остается пока еще крайне низким. Но постепенно он растет, чему способствует не только работа финансовых компаний, но и высокий уровень внимания к фондовому и валютному рынкам со стороны СМИ».
Перспективы рынка
По мнению опрошенных нами экспертов, если говорить о рынке как отрасли, то он будет однозначно расти, говорить о стагнации пока рано. Во-первых, на рынок идут знакомые тех, кто ощутил на себе рост 2009-2010 годов, в надежде получить аналогичную доходность. Во-вторых, на рынке сейчас вообще нет другой альтернативы: депозит в банках дает 7-8 % годовых. Валюта несет в себе существенные риски, да и не показывает никакой существенной динамики. Заработать на валюте можно только на рынке Форекс, и сделать это могут единицы. Вложение в недвижимость также после кризиса не несет в себе таких выходных доходов. Кроме того, первоначальная сумма инвестирования должна быть около 1,5-2 млн рублей. «Таким образом, в ближайшие год-два других инструментов получения потенциально высокой доходности мы можем не увидеть, - уверен Руслан Хисматуллин, директор Оренбургского филиала ООО «Компания БКС». - Все инструменты, которые позволят обогнать инфляцию и банковский депозит, будут так или иначе, впрямую или опосредованно, связаны с фондовым рынком».
А вот Евгений Челушкин, директор ООО «Финам-Оренбург», менее оптимистичен: «Как я уже указывал выше, спрос на наши услуги привязан к динамике российского фондового рынка. Поскольку мы по итогам года ждем роста порядка 30 %, можно говорить о том, что бурных всплесков интереса к инвестициям не будет. Как обычно, летом спрос несколько снизится, а осенью, в преддверии предновогоднего ралли начнет нарастать. Хотя если действовать мудро, лучше делать первые шаги на рынке осенью – можно пройти обучение в не настолько переполненных группах, как в более горячий сезон, успеть попрактиковаться на спокойном рынке и входить в осеннее-зимнее ралли уже во всеоружии».
«Думаю, что в 2011 году рынок будет активно развиваться, - прогнозирует генеральный директор ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» Александр Щеглов. - Сегодня мы можем видеть определенное переосмысление. До кризиса в бизнес вкладывали большие деньги, запускали глобальные проекты и дорогостоящие рекламные кампании в их поддержку, открывали дополнительные офисы, ориентируясь на перспективу, сегодня же все поняли неэффективность этого пути развития. Сегодня развитие брокерского бизнеса идет за счет улучшения качества услуг и совершенствования схем организации продаж, в основном агентским путем».
Денис Минаков.